据交易商协会网站，为深入贯彻新发展理念，推动债券市场高水平开放，交易商协会秉持市场化理念积极推动熊猫债市场发展，开展熊猫债定价配售机制优化试点，发布《关于开展境外机构债券定价配售机制优化试点有关工作的通知》（以下简称“通知”），为境内外机构参与熊猫债投融资提供便利。

《通知》就熊猫债定价配售机制做了以下四方面优化试点：一是发行金额可以灵活确定。试点发行人在发行金额动态调整机制下，可以选择在簿记结束前确定发行金额下限，并在簿记结束后综合考虑簿记申购订单、投资人结构、自身融资需求等情况，向上调整发行金额。二是债券配售可以灵活开展。试点发行人可根据事先披露的债券配售原则，选择在边际区域灵活开展债券配售，或是在全部有效申购订单内灵活开展债券配售。三是投资人申购订单共享。承销商应将投资人申购订单分享至发行人和负责债券配售的簿记管理人，为发行金额确定、债券配售提供参考。四是明确流程合规要求。明确在信息保密、信息披露、防止利益输送、自律管理等方面的流程合规要求，切实保障投资人权益。

本次试点，旨在顺应熊猫债发行人和投资人诉求，通过对符合条件的境外发行人开展定价配售机制优化，在促进熊猫债价格发现、丰富投资人数量和类型、提升二级流动性等方面进行探索和尝试。

下一步，交易商协会将根据市场机构的多元化需求，积极稳妥推动熊猫债定价配售机制优化试点工作，并根据试点情况和市场机构反馈，持续优化熊猫债注册发行机制。

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