菲利普斯曲线的纵轴是通货膨胀率，横轴是失业率。

如果价格是完全粘性的（适合于凯恩斯主义，短期模型）菲利普斯曲线是一条与横轴（失业率）相重合的曲线，通货膨胀率是0。

但是如果价格调整的非常迅速（适合于古典主义，长期模型），那么菲利普斯曲线将垂直于横轴（失业率），曲线的方程是X=u（u是自然失业率）。

菲利普斯曲线之所以会向下弯曲倾斜，是因为价格能调整，但价格不能迅速调整。

失业率与通货膨胀率不一定总呈负相关，当出现滞涨的时候通货膨胀率和失业率一起升高。