投资项目财务评价是项目决策的基本方法。

它包括财务盈利能力 评价和债务清偿能力及财务可持续评价。

1.投资项目的财务投资盈利能力评价盈利能力分析是在现金流量表和损益表的基础上，计算财务内部 收益率、财务净现值、投资回收期等指标。

1.1 资本收益率资本收益率是项目总投资与该项目可能产生的投资收益之间的比率。

计算公式如下：税前资本收益率=支付利息和所得税前的收益/项目总投资的平 均账面价值税后资本收益率=支付利息和所得税前的收益×（1－所得税率）/项 目总投资的平均账面价值支付利息和所得税前的收益是项目的息税折旧摊销前的收益扣除折旧、摊销后的差额。

具体计算中，绝大多数项目的寿命期要跨越多 年，各年的投资收益和投资的账面价值将随时间而变化。

在这种情况 下，资本收益率即可逐年计算，然后加权平均，又可利用整个寿命期的 平均收益与平均投资进行计算。

1.2 投资回收期法投资回收期法分静态投资回收期法 （Pt） 和动态投资回收期法（P＇t ）。

1.2.1 静态投资回收期静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净 收益回收其全部投资所需要的时间。

其计算公式为：Pt= 累计净现金流量开始出现正值的年份数－1＋（上年累计净现 金流量的绝对值/当年净现金流量）1.2.2 动态投资回收期动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这就是它与静态投资回收期的 根本区别。

其计算公式为：P＇t ＝（累计净现金流量现值出现正值的年数-1）+上一年累计净现 金流量现值的绝对值/出现正值年份净现金流量的现值投资回收期越短，表明项目的盈利能力越好。

它的判别标准是小于于或等于基准投资回收期，项目可行。

基准投资回收期的取值可根据行 业水平或投资者的要求确定。

但应该注意的是：按静态分析计算的投资回收期较短，决策者可能认为经济效果尚可以接受。

但若考虑时间 因素，用折现法计算出的动态投资回收期，要比静态投资回收期长些， 该方案未必能被接受。

1.3 财务净现值（FNPV）财务净现值是按设定的折现率（ic）计算的项目计算期内的各年净 现金流量的现值之和。

计算公式为：n－tΣFNPV＝ （CI－CO）t （1＋ic ）t ＝ 0（CI—现 金 流 入 ；CO—现 金 流 出 ； （CI －CO）—第 t 年 的 净 现 金 流 量；t—计算期年数）运用财务净现值评判投资项目是否可行的标准是：只要 FNPV≥0，投资项目就是可行的；否则，投资项目就是不可行的。

1.4 项目财务内部收益率财务内部收益率（FIRR）是指项目寿命期内各年净现金流量的现 值之和等于零时的折现率。

其表达式为：n－t（CI－CO）t （1＋FIRR） ＝0Σt ＝ 0（式中符号的含义与上式相同）内部收益率一般采用“内插法”计算。

运用 FIRR 判断投资项目是 否可行的准则是：当 FIRR≥ic 时，投资项目可行；当 FIRR

2.投资项目债务清偿能力债务清偿能力分析重点是分析银行贷款的偿还能力。

可以通过计 算利息备付率、偿债备付率和借款偿还期进行分析评价。

2.1 利息备付率利息备付率是指项目在借款偿还期内可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息的比值。

其计算公式为：利息备付率=（利润总额＋当期应付利息）/当期应付利息（当期应付利息指计入总成本费用的全部利息）对于正常经营的企业，利息备付率一般应＞2。

利息备付率＜1，表示 没有足够的资金支付利息，偿债风险很大。

由此可以看出，利息备付率越高，利息偿付的保证度越大，风险越小。

2.2 偿债备付率偿债备付率是指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金与档期 应还本付息金额的比值，其公式为：偿债备付率=可用于还本付息的资金/当期应还本付息金额可用于还本付息的金额包括：折旧、摊销、税后利润和其他可用于 还款的收益。

当期应还本付息金额包括：还本金额、计入总成本费用的全部利息。

对于正常经营的企业，偿债备付率一般应＞1。

偿债备付率＜1，表示 当年可用于还本付息的资金不足以偿还当期债务。

由此可以看出，偿债备付率越高，表明还本付息的资金越足，风险越小。

2.3 借款偿还期借款偿还期是指在有关财税规定及企业具体财务条件下，项目投 产后可以作为还款的折旧、利润、摊销及其他收益偿还建设投资借款 本金（含未付建设期利息）所需的时间。

其计算公式为：借款偿还期=（借款偿还后开始出现盈余的年份数－1）＋（当年应还 借款额/当年可用于还款的收益额）该指标适用于按最大偿还能力和尽快还款的原则还款的项目。

3.财务可持续性评价财务可持续评价是对整个项目的财务质量及其持续能力的整体评价。

不仅要评价项目借款的还本付息能力，而且还要分析项目的整 体财务计划现金流量状况、资产负债结构及流动状况。

3.1 财务计划现金流量的分析和评价财务计划现金流量是在融资方案分析的基础上，在考虑所采用的 折旧政策、融资方案、税收政策、还本付息计划、股利支付计划等因素的基础上，编制反映企业未来将要发生的财务计划现金流量，计算现 金流量比率等评价指标，分析其财务可持续性及出现现金支付风险的可能性。

财务计划现金流量的分析和评价应编制财务计划现金流量表，分 析债务资金的融资成本和还本付息计划。

同时可编制一些辅助报表， 如资金来源与运用表 、借款偿还计划表 、股利分配计划 表 、外 汇 流 量 表。

3.2 财务计划资产负债的分析和评价财务计划资产负债的分析和评价一般通过编制资产负债表来进行。

通过表中数据计算资产负债率、流动比率、速动比率等指标。

3.2.1 资产负债率是指项目一定负债总额与资产总额的比率。

其公式为：资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%国际公认的较好资产负债率为 60%，但实践表（圈直接接在变压器中性点上。

对于 6KV、10KV 配电网，变压器绕组通 常为△接线没有中性点引出，这时要在母线上安装接地变压器，利用 接地变压器引出中性点接消弧线圈。

接地变压器可以按用户要求做成可带负载型，兼作变电站所用变压器。

消弧及过电压保护装置主要由三相组合式过电压保护器 TBP，可 分相控制的高压真空接触器 JZ，微机控制器 ZK，高压限流熔断器组件 FUR 及带有辅助二次绕组的电压互感器 PT 等组成。

消弧及过电压保 护装置安装于 6KV、10KV、35KV 配电室母线上，可以按用户和设计院 要求做成固定式开关柜，手车式开关柜等多种柜型。

装置内带有辅助 二次绕组的电压互感器可兼作母线电压互感器，不需单独配置电压互 感器柜。

控制器配有 RS485 及 RS232 接口，可以方便的与综自系统联 接。

3.3 运行维护消弧线圈自动跟踪补偿装置采用预补偿方式，随着电网规模的不 断扩大，电网的运行方式也经常改变。

在检修维护方面，接地变压器和消弧线圈每年要进行一次，并做调谐试验。

连接接地变压器至母线的 电缆要每年测量一次绝缘电阻，三年进行一次交流耐压试验。

接地变 压器如采用断路器保护，则每年要对保护装置进行定值检验。

运行维 护起来比较麻烦。

3.4 消除弧光接地过电压的性能单相间歇性电弧接地时通过接地故障点的总电流是高频震荡电流。

运行中的单相接地情况一般是： 间歇性电弧接地→稳定电弧接 地→金属性接地。

间歇性电弧接地持续时间可达 0.2~2S， 频率可达300~3000HZ，然后呈稳定电弧接地，持续时间可达 2~10S，最后故障点 导线被烧熔，成为金属性接地。

间歇性电弧接地时间虽短但危害却最大，弧光接地过电压最高可达 3~4 倍相电压，高频震荡电流最大可达 数百安培。

现行的所有消弧线圈设计的自动跟踪 或调谐都是在电网工频（50HZ）下完成的。

电网电容电流分量达到最大值时，消弧线圈的电感 电流分量还没有起来，待电网电容电流分量衰减到稳态后，消弧线圈 却会产生很大的饱和高频电流。

因此消弧线圈并不能真正的消除弧光 接地过电压，只是降低了单相接地故障时的建弧率，减少跳闸次数。

消弧及过电压保护装置在系统发生单相间歇性弧光接地时能在0.1 秒左右迅速将其转化为金属性接地， 此时电网电容电流分量还没 达到最大值，可以将弧光接地过电压的能量降低到过电压保护器允许 的 400A，2ms 能量指标以内，从而快速的消除弧光接地过电压。

4.结束语随着我国对城市及农村电网大规模的技术改造，城市 10KV 配电 网必将向电缆化发展， 城郊结合部及农村 35KV、10KV 电网将进一步扩大， 由弧光接地过电压引起的绝缘事故所造成的危害波及面在扩大。

国内普遍采用消弧线圈补偿或自动跟踪补偿式消弧线圈接地方 式，消弧及过电压保护装置利用目前已成熟的过电压保护器、微机控 制技术及相应的接地断路器等组成一套自动装置，将非直接接地电网 相对地及相与相之间的过电压限制到略大于正常运行线电压的水平， 使这类电网既保持了原非直接接地系统的优点，又将各种类型的过电 压限制到尽可能低的水平，较好的解决了各种过电压对设备及运行安 全的威胁，提高这类电网供电的可靠性。